中再资环最新消息(中再资环2025年报解读：归母净利润巨亏5.85亿元 扣非净利跌幅超5300%)

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2025年中再资环核心盈利指标出现大幅跳水，归母净利润亏损5.85亿元，而2024年同期为盈利2247万元，同比跌幅高达2701.34%；扣非归母净利润亏损5.90亿元，2024年同期盈利1117万元，同比跌幅更是达到5381.70%。

指标2025年2024年同比变动 归母净利润（亿元）-5.850.22-2701.34% 扣非归母净利润（亿元）-5.900.11-5381.70% 基本每股收益（元/股）-0..0152-2420.39% 扣非每股收益（元/股）-0..0076-4781.58%

从数据来看，公司盈利端的恶化幅度远超市场预期，基本每股收益和扣非每股收益均由正转负，且跌幅均超过2400%，反映出公司主营业务盈利能力出现根本性下滑。

营收规模收缩 毛利率转负

报告期内，公司实现营业收入31.36亿元，同比2024年的40.24亿元下降22.07%；营业成本34.94亿元，同比下降5.70%，成本降幅远低于营收降幅，导致整体毛利率由2024年的7.93%转为-11.49%，毛利率大幅下滑19.37个百分点。

分业务来看，核心的废电拆解物业务营收23.42亿元，同比下降26.34%，毛利率为-16.63%，同比下滑25.24个百分点；工业废弃物及深加工业务营收7.91亿元，同比下降6.00%，毛利率3.74%，同比下滑1.38个百分点。废电拆解业务的营收收缩和毛利率转负是公司整体盈利恶化的核心原因。

期间费用管控见成效 研发投入缩减

2025年公司期间费用总额万元，同比2024年的万元下降30.40%，费用管控效果显著。其中销售费用883万元，同比下降48.70%，主要因职工薪酬及处置费减少；管理费用万元，同比下降16.73%，主要因职工薪酬减少；财务费用7370万元，同比下降43.88%，主要因利息支出减少。

研发费用方面，2025年投入183万元，同比下降8.84%，主要因研发活动减少。公司研发投入占营收比例仅0.06%，研发力度不足或影响公司长期技术竞争力和业务转型潜力。

现金流结构分化 筹资端压力凸显

2025年公司经营活动现金流净额12.27亿元，同比增长251.79%，主要因收到的基金补贴及专项资金增加；投资活动现金流净额-1.97亿元，同比减亏44.79%，主要因收回投资收到的现金增加；筹资活动现金流净额-12.12亿元，同比由净流入6972万元转为大幅净流出，降幅达1837.98%，主要因偿还债务支付的现金增加。

现金流项目2025年（亿元）2024年（亿元）同比变动 经营活动现金流净额12.273..79% 投资活动现金流净额-1.97-3.58-44.79% 筹资活动现金流净额-12.120.70-1837.98%

多重风险亟待应对

政策变动风险

公司废电拆解业务依赖国家专项补贴，2025年补贴政策调整导致补贴金额大幅下降，直接影响公司营收和利润。未来若补贴政策进一步收紧或调整，公司盈利将持续承压。

人力成本上涨风险

随着劳动力成本上升，公司作为劳动密集型企业，未来人力成本压力将逐步增大，挤压利润空间。

大宗商品价格波动风险

公司拆解产物价格与大宗商品市场联动，价格大幅波动将直接影响公司产品销售收入和毛利率稳定性。

供应商集中度风险

公司固废回收业务主要依赖大型工业产废企业，供应商集中度较高，若核心供应商合作关系发生变化，将影响公司原材料供应稳定性。

转型挑战与未来展望

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