广日股份最新消息(一家股价跌去80%，估值仅有12PE的现金奶牛，年报继续保持两位数增长，非常值得关注？)

大家好，今天小编来为大家解答广日股份最新消息这个问题，广日股份最新消息很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

公司从2019年借壳上市以来，净利润每年都保持两位数的增长，结果2025年却是“暴雷了”，如果没有经常跟踪，会真的以为公司“业绩暴雷”。

其实公司的“业绩暴雷”早在几个月前，就已经有所公告。

2025年11月11日公司公告拟挂牌转让控股子公司60%股权，并且表示如转让顺利进行，将减少2.64亿元净利润。

如果把这块利润还原回去，2025年公司净利润为9.11亿较去年同期8.4亿同比增长8.3%；

那么第四净利润2.25亿（9.11-6.86）较去年同期2.21亿基本持平。

现在我们来看下2025年整个房地产行业情况：

2025年整个房地产行业处于深度调整，呈逐月恶化，很难看到拐点。

2025年，全国房地产开发投资亿元，比上年下降17.2%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资亿元，下降16.3%。

2025年，新建商品房销售面积万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。

在房地产行业持续处于调整期中，2025年公司净利润依旧还能增长8.3%（剔除转让衡阳中航），可见公司抗周期的能力非常强，公司经营非常优秀。

虽然公司转让衡阳中航对2025年净利润产生较大的影响，但对公司未来继续专注主业提供了更为有利的条件，也是为了践行：为盘活历史沉淀资产，落实存量房地产开发项目处置相关承诺。

转让衡阳中航，意味着公司将彻底退出房地产，对于我来说，这何尝不是一条利好消息。

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下面我们继续解读：

1、营业收入

2025年公司物业管理营收186亿较去年同期164.9亿同比增长12.83%，其中住宅营收41.9亿较去年同期37.3亿同比增长12.37%，毛利率11.36%较去年同期10.88%提升0.48%；非住宅营收100.9亿较去年同期96.7亿同比增长4.31%，毛利率10.15%较去年同期10.59%小幅下降0.48%；

2025年平台增值服务营收5.37亿较去年同期5.36亿同比小幅增长0.18%，毛利率10.04%较去年同期10.51%小幅下降0.47%；2025年专业增值服务营收37.9亿较去年同期25.5亿同比大幅增长48.46%，毛利率8.16%较去年同期9.23%同比下降1.07%；

2025年资产管理营收6.66亿较去年同期6.7亿同比小幅下降0.67%，其中商业运营营收2.41亿较去年同期2.27亿同比增长6.26%，毛利率18.55%较去年同期44.43%大幅下降25.88%；持有物业出租及经营营收4.25亿较去年同期4.43亿同比下降4.21%，毛利率54.05%较去年同期49.94%大幅提升4.11%；

2、毛利率、净利率

2025年公司毛利率11.09%较去年同期11.96%下降0.87%，毛利率的下降主要是核心非住宅物业管理、专业增值服务、商业运营等毛利率下降所致。

看利润表：

下面我们来简单看下公司的资产负债表：

1、类现金、有息负债

2025年公司账上类现金共56.2亿（货币资金56.2亿）占总资产28.1%（200亿），公司类现金较为充裕。

2025年公司有息负债5.5亿（短期借款0亿+一年内到期的非流动负债2.3亿+长期借款3.2亿）占总资产2.8%（200亿），公司有息负债率非常低，公司经营非常稳健。

2、应收账款、合同负债

2025年公司应收账款24.41亿占总资产12.2%（200亿），应收账款占总资产比例不高，较去年同期21.93亿同比增长11.3%，低于营收增长，使得应收账款周转天数43.27天较去年同期47.02天下降4天，近几年在房地产行业处于深度调整期中，公司的应收账款周转天数持续下降，表明公司对应收账款的管理非常高效。

公司的合同负债主要是物业及酒店服务预收款等，2025年公司合同负债11.03亿较去年同期11.05亿元基本没有什么变化，保持在高位，表明公司的物业及酒店管理经营依旧不错。

2025年公司房地产平均出租率93%较2024年的95%小幅下降2%，但依旧保持在高位。

2025年公司物业管理面积达3.77亿平方米较去年同期3.65亿平方米同比增长3.3%，年内实现新签合同额44.8亿较去年同期40.29亿同比增长11.2%，表明公司的经营规模不断扩大，并且未来仍持续扩大，公司依旧具备一定的成长性。

2025年公司存货10.44亿占总资产5%（200亿），存货占总资产比例不高，那么多年公司的存货变化不大，公司的存货主要有开发成本、开发产品。

关于开发成本、开发产品主要指的是公司的房地产开发业务，这是公司历史遗留问题，目前已经较小。

公司的开发成本主要有衡阳地产项目，天津九方城市广场、深圳招商玺装修升级包；

开发产品主要有衡阳中航城市花园、中航格澜阳光花园二期、成都中航国际广场、惠东中航城。

4、其他应收款

5、投资性房地产

2025年公司的投资性房地产54.58亿占总资产27%（200亿），公司的投资性房地产占总资产比例较高；公司的投资性房地产主要有酒店、购物中心、商业、写子楼、住宅、公共建筑等，目前出租率为93%，非常高。

6、预付款项、应付账款

2025年公司预付款项0.9亿占总资产比例非常低；应付账款36.42亿占总资产18.2%（200亿），应付账款占总资产比例较高，且随着营收的不断增长而不断增加，表明公司对上游供应商有着较强的议价权，且随着营收规模的不断增长而不断增强。

7、固定资产、在建工程

2025年公司固定资产5.64亿占总资产2.8%（200亿），固定资产占总资产比例较低，属于轻资产，且公司没有在建工程，这是物业行业里的特点。

2025年公司商誉32亿占总资产16%（200），商誉占总资产比例较高，主要有招商物业、新中物业管理、招商积余南航物业、深圳市汇勤物业、上海积余商航物业等，招商物业是公司2019年实施重大资产重组。招商蛇口收购中航善达，整合旗下“招商物业” 和“中航物业”，重新复牌“招商积余”。

2022年公司收购了新中物业管理、招商积余南航物业、深圳市汇勤物业、上海积余商航物业等。

从目前来看招商物业是商誉最大的一个，当前招商物业发展较为不错，商誉产生的风险并不是很大。

2025年公司的经营业绩大幅下降，也是公司借壳上市以来首个年度业绩下降，面对这份业绩，资本市场依旧“用脚投票”，当日股价下跌3.4%，市盈率由最初的12倍PE，变成17倍PE，似乎越跌越贵。

但我认为公司的业绩要比我们想象中的好，如果剔除转让衡阳中航的影响，公司实际净利润9.11亿同比增长8.3%，那么当前市值109亿，股价10.4元，对应PE12倍。

公司不但业绩表现稳健，而且资产负债表依旧较为健康：

2025年公司账上类现金依旧较为充裕，有息负债非常低，公司经营非常稳健；应收账款周转天数持续下降，表明公司应收账款质量不断提升，合同负债持续保持高位，公司物业管理面积持续增加，新签合同持续增长，公司依旧具备一定的增长潜力；公司预付款项非常少，但应付账款非常多，且随着营收的增长大幅增加，表明公司对上游供应商的占款能力随着营收的增长而不断增强。

目前公司这个估值在我眼里算是较为合理，依旧不贵，但要说买点，我在2024年8月12日发表的2023年报解读这篇文章《一家股价跌去80%，估值处于历史最低估值，困境行业里成长性非常突出的现金奶牛型企业！（完结篇）》当时的观点：

从公司的历史PE来看，当下算是相当便宜了，2019年公司PE曾经达到170PE，经过股价的不断下跌，业绩不断提升，公司估值一路下降，当下公司估值已是历史估值低估下方。

不过对于我来讲，公司这个估值只能是合理，首先公司的商业模式较为一般，低毛利率，低净利率，盈利能力也较低，虽然公司能够创造大量的自由现金流，但由于行业门槛较低，竞争非常激烈，产品也没多大的差异性，企业的竞争力也不足够突出，所以这类公司我很难会给予一定的估值溢价，特别在当下低迷的资本市场；

我的兴趣点，会在这个合理估值的位置上打个七八折，我会比较有兴趣，比如市值在80亿以下，对应股价8元，对应PE11倍。

当然10元左右的价格也是不贵，如果仓位较低，我认为也是可以慢慢考虑逢低布局。

注：关于估值部分纯属拍脑袋，请勿对号入座，公司分析、观点也不见得是正确的，请理性对待，以上观点，仅供参考。

欢迎来我的圈子：

注：目前研究的上市公司有：

1、上海家化 2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基绿能 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利股份 49、牧原股份 50、贝泰妮 51、公牛集团 52、安井食品 53、天味食品 54、恩捷股份 55、舍得酒业 56、海螺水泥 57、华特达因 58、今世缘 59、山西汾酒 60、泸州老窖 61、五粮液 62、千禾味业 63、安琪酵母 64、中国神华 65、华测检测 66、中航光电 67、汇川技术 68、爱尔眼科 69、宁德时代 70、石英股份 71、华润三九 72、福寿园 73、一拖股份74、元祖股份 75、太阳纸业 76、山河药辅 77、晨光股份 78、青岛啤酒 79、重庆百货 80、贵州茅台 81、新宝股份 82、招商积余 83、益丰药房 84、潍柴动力 85、海天味业 86、山东药玻 87、顾家家居 88、颀中科技 89、神工股份 90、士兰微 91、安克创新 92、东方电缆 93、同仁堂 94、金溢科技 95、华测导航 96、红四方 97、寒武纪 98、宝信软件 99、会稽山 100、汉钟精机 101、甘源食品 102、中宠股份 103、捷佳伟创 104、中国黄金 105、斯达半导 106、紫天科技 107、片仔癀 108、拓维信息 109、东方集团110、双成药业 111、沃尔核材 112、蓝思科技 113、石头科技 114、锦波生物 115、比亚迪 116、欧派家居 117、古井贡酒 118、中国海油 119、德业股份 120、中密控股 121、伟星股份 122、中国核电 123、伟星新材 124、视源股份 125、华新水泥 126、云南白药 127、老板电器 128、中谷物流 129、中鼎股份 130、梅花生物 131、美亚光电 132、中国移动、133、华域汽车 134、国晟科技 135、深圳燃气 136、广联达 137、广日股份 138、白云山

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